阐发师Teresa Alves正在5月1日的演讲中暗示，美元目前被高估约16%，这一估值错配次要由全球资金逃逐美国杰出报答前景所驱动。美元的高估形态可能将逐渐改正。这对投资者意味着美元资产价值可能面对中期调整压力。采用两种次要模子——GSDEER和GSFEER——评估美元估值，成果显示现实商业加权美元指数较其公允价值超出跨越约16%。暗示，GSDEER模子素质上是一个加强版采办力平价(PPP)模子，认为现实汇率倾向于持久均值回归，该模子显示美元对商业加权指数中的货泉高估约15%，次要表现正在对日元、人平易近币、此中对日元和人平易近币的错配最为较着。GSFEER模子比GSDEER更具周期性，专注于经济的外部和内部不均衡，将货泉取一国经常账户及其尺度程度之间的差距联系起来。该模子显示，美元现实商业加权指数高估约17%，此中跨越16%源于美国经常账户赤字偏离其尺度程度。当前美国现实经常账户赤字约4%，若是经常账户赤字缩小至2。6%，将对应约16。5%的美元调整；若进一步缩小至2%（接近IMF2023年尺度值），则可能导致22%的美元贬值；若降至1%，可能需要31%的美元贬值才能实现。因为美国是相对封锁的经济体（出口占P约11%），比拟其他更的经济体，需要更大幅度的汇率调整才能弥合划一规模的经常账户缺口。高盛强调，美元估值本身并不是催化剂，因而汇率能够持久偏离公允价值，就像美元正在过去十年所表示的那样。但当宏不雅经济根基面发生敏捷且脚够大的变化时，汇率向公允价值调整和/或公允价值本身的大幅变更可能相对敏捷。汗青上，英镑正在英国脱欧后敏捷贬值，从2014-2015年高估15%调整至2017-2018年接近公允价值。同样，欧元正在天然气价钱冲击期间也履历了因经常账户从亏损转为赤字而导致的贬值。研究也指出，一旦达到公允价值，货泉超调并不稀有，G10货泉利用GSDEER模子阐发的率研究证了然这一点。高盛的模子表白，美元的高估是近年来的持续现象，但跟着美国的相对收益劣势削弱和潜正在的政策改变，市场可能会美元逐渐调整至更合理的估值程度。投资者该当关心美国经常账户情况和全球资金流动的变化趋向，为可能的美元调整做好预备。